2012年中国PE市场投资规模同样出现明显下滑,PE投资数量早在2011年即出现下滑态势,而2012年该趋势仍得以延续:与整个股权投资市场的低迷相一致,PE2012年持续遇冷。从PE投资方向来看,随着Pre-IPO的监管趋严和优质项目的减少,“制度红利”正逐渐消失,而中国PE行业将转向对于投资价值的深度挖掘,这和VC转向更为前端的早期投资是一致的。未来对于行业深刻理解和对于公司投资价值准确判断,将是PE机构构建核心竞争力的关键因素。 2012年PE投资案例最多的行业是制造业,这和我国仍然是个“制造大国”的国情相符:在投资案例的行业分布上,VC投资和PE投资出现了分化,VC投资看重尽管盈利不佳但是更具成长潜力、早期创业更为活跃的互联网、移动互联网、IT等行业,PE机构则看重具有成熟盈利模式、具有稳定现金流以及较好上市预期的行业。预计随着互联网盈利模式的逐渐清晰,和中国从“制造大国”向“智造大国”的转型,PE在互联网等TMT领域的投资案例也会有所增长。 PE发生的变化:从PE投资类型来看,Growth投资案例数量和投资金额占比均居于首位,依然是PE投资的主流;但PIPE投资规模占比相比去年有所增长,可见在2012年二级市场不景气形势下,PE机构也开始更多关注上市公司投资机会。在投资阶段上,PE对于处于发展期,扩张期和获利期的企业均有投资,并且投资案例数相当,显示出PE投资目标企业的多元化趋势。当然由于处于获利期和扩张期的企业估值较高,在这两个领域的投资金额也较大。从投资地域分布来看,以北上广为主的东部沿海地区依然是投资最活跃的区域,中西部地区投资活跃度近年来逐步增长,而投资案里也多集中在能源、制造、农林牧渔等传统行业。 |